又一个户外套饰品牌闯关港交所上市九游体育官网登录入口。
10月8日，坦博尔集团股份有限公司(下称“坦博尔”)递交招股书，报考在港交所上市，中金公司为其独家保荐东谈主。本年早些时辰，伯希和户外通顺集团股份有限公司(下称“伯希和”)相通在港交所递交了上市请求。
这次报考上市，坦博尔成色几何？
一、家眷特质显然，突击分成2.9亿元
天眼查App信息浮现，坦博尔诱骗于2004年4月，曾在新三板挂牌。当今，该公司的注册老本约为1.67亿元，法定代表东谈主为王丽莉，主要激动包括上海蓝银投资贬责有限公司(下称“上海蓝银”)、王丽莉等。
本次上市前，王丽莉整个捏有坦博尔96.64%的股权。招股书浮现，王丽莉径直捏有该公司25.33%的股权，通过上海蓝银箝制67.14%的投票权，通过职工激发平台青州坦文箝制坦博尔4.17%的投票权。
据招股书泄漏，上海蓝银由王丽莉、王润基、王红、王开元差异箝制55.0%、44.5%、0.27%和0.23%的权柄。其中，王丽莉为坦博尔董事长、试验董事兼总司理，王润基为王丽莉之子，王红为王润基的姑妈，王开元为王润基的爷爷。
特等诠释的是，坦博尔曾屡次进行分成。2022年，该公司曾宣派并支付股息3500万元。2025年，该公司宣派并支付股息约2.9亿元。据此打算，王丽莉整个获取分成跳跃1.8亿元，包括王丽莉在内的王氏家眷整个这获取分成超2.68亿元。
二、零卖额与营收不符，限制落伍于伯希和
凭证招股书，坦博尔的定位为“专科户外套饰品牌”，其居品组合包括三个系列，即顶尖户外系列、通顺户外系列与城市轻户外系列，旨在自恃不兼并稔场景。箝制2025年6月30日，该公司的居品体系共包含687个SKU。
比较之下，伯希和则在招股书中暗示，该公司粗犷成为最初户外品牌，通过伯希和品牌为多样户外当作、通顺健身及城市通勤提供平庸的居品，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰。箝制2024年12月31日，该公司的居品包括572个SKU。
坦博尔在招股书中征引灼识商讨的贵府称，以2024年零卖额计，伯希和是中国第四大原土专科户外套饰品牌。而伯希和招股书浮现，凭证弗若斯特沙利文的贵府，于2024年按零卖额计，伯希和品牌踏进中国内地三大原土高性能户外套饰品牌，商场份额的5.2%。
具体而言，弗若斯特沙利文贵府浮现，中国内地高性能户外套饰商场相对分布。2024年中国内地高性能户外套饰商场十大品牌的零卖额整个佔总商场份额的27.3%，尚未有一家企业在商场上占据主导地位。
灼识商讨呈报相通浮现，中国专科户外套饰行业较为分布。以2024年零卖额计，前十大品牌的商场份额整个仅占24.3%。以2024年零卖额计，坦博尔在中国专科户外套饰行业名循序七，商场份额为1.5%，并在中国专科户外套饰行业的中国品牌中名循序四。
就中国品牌而言，2024年，品牌A的零卖额约为51.7亿元，商场份额为3.92%；品牌C的零卖额约为39.1亿元，品牌E的零卖额约为36.8亿元，坦博尔的零卖额约为20.3亿元，品牌I的零卖额约为17.7亿元，份额差异为2.97%、2.79%、1.54%和1.34%。
详尽多方信息不难判断，品牌A为骆驼，品牌C为波司登(HK:03998)旗下，品牌E为凯乐石，品牌I则为伯希和。另外，品牌B为鼻祖鸟(ARC'TERYX)，由安踏运营。从这个角度而言，坦博尔的限制要高于相通正在报考港交所上市的伯希和。
不外，坦博尔所谓的零卖额与其2024年的营收限制并不相符。招股书浮现，坦博尔2022年、2023年和2024年度的营收差异约为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元。2025年上半年，该公司的营收约为6.58亿元。
比较之下，伯希和2022年、2023年和2024年度的营收差异约为3.78亿元、9.08亿元和17.66亿元。这意味着，坦博尔招股书中征引伯希和的零卖额与其营收限制一致，而坦博尔的零卖额则远高于营收额。
换句话说，坦博尔2024年的营收限制和零卖额疑似存在“数据打架”的情形。另从营收的角度来看，伯希和2022年的营收低于坦博尔，2023年与之接近，2024年猛增至17.66亿元，大举特等坦博尔。
贝多财经了解到，坦博尔2022年、2023年和2024年度的净利润差异约为8577.4万元、1.39亿元、1.07亿元。同时，伯希和的净利润则差异约为2431.1万元、1.52亿元和2.83亿元，于2023年最初坦博尔，2024年更是其约为其三倍。
合座而言，坦博尔和伯希和的毛利率均极度不俗。其中，伯希和2022年、2023年和2024年的毛利率差异为54.3%、58.2%和59.6%，坦博尔差异为50.2%、56.5%和54.9%。2025年上半年，坦博尔的毛利率为54.2%。
就坦博尔而言，尽管堪称专注户外套饰，但其主要居品为羽绒服，以及硬壳衣饰、软壳衣饰。因此，该公司比对的同业主要包括骆驼、波司登等。不外，波司登2024/25财年的营收约为259亿元九游体育官网登录入口，约为坦博尔的20倍。