【导读】中外资机构最新研判：降息料将提振寰球经济 中国股票仍有上腾飞间
2024年接近尾声，寰球政事经济情势依旧复杂。预测2025年，寰球经济将面对哪些挑战，出路若何？投资者若何进行寰球资产建立？
对此，中国基金报记者采访了想睿集团首席经济学家洪灏，工银国际首席经济学家程实，德鉴定银行国际私东谈主银行部亚洲投资策略主宰刘佳， 汇丰环球私东谈主银行及钞票处理中国首席投资总监匡正，野村东方国际证券掂量部策略团队分析师宋劲等机构东谈主士。
他们合计，2025年，寰球经济全体较为乐不雅，但仍将面对地缘政事风险、货币计谋分化、贸易计谋不细目等诸多问题。中国股市在增量计谋预期下，或有连接上升的空间。
想睿集团首席经济学家 洪灏
工银国际首席经济学家 程实
德鉴定银行国际私东谈主银行部亚洲投资策略主宰 刘佳
汇丰环球私东谈主银行及钞票处理中国首席投资总监 匡正
野村东方国际证券掂量部策略团队分析师 宋劲
降息料将提振寰球经济
中国基金报：你对2025年寰球经济出路作何预测？
洪灏：2025年，预计寰球经济仍将面对地缘政事风险、货币计谋分化、贸易计谋不细目等诸多问题，但降息对经济的提雀跃用将慢慢长远，经济内纯真能有所树立。
好意思国共和党横扫参众两院，意味着特朗普政府减税计谋鼓动将愈加顺畅，支抓好意思国经济完了“软着陆”。
刘佳：预计2024年好意思国GDP平均增长率为2.7%，2025年为2.0%。特朗普政云尔台后，减税、消弱守护、赤字开销和提高入口关税的可能性更大。
匡正：诚然好意思国的增长率从峰值回落，但2025年或仍将保抓约2%的增长。
全体来看，寰球经济增长景气度照旧较高，大部分红熟阛阓的央即将实施降息阶梯，创新将连接成为推动寰球经济发展的遑急驱能源。
中国基金报：2025年，哪些事件对寰球经济影响要紧？要警惕哪些风险？
程实：当先，外部需求疲软或对外贸组成较大压力。寰球经济增长放缓、主要经济体需求减弱，重迭寰球贸易保护方针升慈悲供应链救助，多种身分交汇下，出口的不细目性将会加多。其次，地缘政事风险或影响产业链价值链发展。同期，俄乌冲突等地缘政事事件将连接扰动能源供应，加多寰球阛阓不细目性。
此外，寰球金融阛阓可能因主要经济体货币计谋救助过快而出现剧烈波动，影响跨境资金流动，进而外溢影响国际本钱阛阓。
洪灏：2025年投资者需要连接在意地缘政事风险。地缘博弈场地趋于强烈，巴以冲突不休升级，俄乌冲突延续，对原油、自然气和贵金属阛阓将产生权贵影响。
刘佳：地缘政事冲突预计将在2025年抓续，好意思国主导的贸易计谋变化将影响寰球贸易，对供应链、通胀等带来不细目性。
料好意思联储12月将降息
中国基金报：12月好意思联储降息是否会踩刹车？对2025年好意思联储货币计谋作何预测？
宋劲：特朗普政府的关税计谋或于来岁二季度负责推出，到夏日开动推动好意思国通胀上行。但只有施行通胀连接降温，好意思联储仍会倾向于坚抓降息。斟酌到现时好意思联储作风较11月议息会议时显然转鹰，翌日的一大风险或在于好意思联储可能在施行推动通胀上行计谋出台前吸收积极活动。
关于好意思联储翌日的降息旅途，咱们预计其将在本月暂停降息，2025年3月和6月、2026年一季度和二季度差异降息25个基点，达到3.50~3.75%。
洪灏：好意思国11月通胀再度升温，12月降息的可能性照旧较高。本月的通胀、工作和奢侈者开销数据若高于预期，可能会使好意思联储降息踩下刹车。
2025年，好意思联储预计会连接降息程度，但对利率旅途将保抓严慎，或以“顺次渐进的样式”进行；预计来岁降息2次，每次25个基点。
刘佳：预计2025年好意思国的通胀率为2.4%，略高于好意思联储的方针。好意思联储在2025年会连接降息，预计全年将降息3次，联邦基金利率下调至3.75%~4.00%区间。
看好好意思股及黄金
中国基金报：2025年，投资者应若何救助寰球资产建立？
程实：2024年是“预期订价”之年，阛阓主要围绕对计谋变化预期进行救助。而2025年是“计谋落地”本色性限度长远的阶段，阛阓的侧重心从预期转头现实，注重评经营谋落地实施的本色性限度。这种从“预期”到“限度”的调遣，将主导资产建立的逻辑。股票方面，提出柔柔估值更具诱骗力的阛阓，如亚洲股市，相配是中国阛阓。
巨额商品领域，黄金因其在“高不细目性”“高阛阓波动”时间对冲通胀和地缘政事风险的智商而连接受到心疼，好意思元也将在短期内保抓强势。
洪灏：标普500指数11月再创新高，科技巨头引颈阛阓攀升。预计2025年，好意思股仍有空间，全体走势较为乐不雅。金价始终高潮的逻辑照旧完好，包括地缘政事风险、好意思联储降息的预期、经济数据与通胀预期等。
加密货币是2025年寰球建立中值得重心柔柔的资产类别，尤其是在特朗普政府不休表态支抓加密货币的情况下，比特币或将连接冲破。
刘佳：2025年，咱们仍提出吸收同期投资大企业股票和中小企业股票的“杠铃式”策略。好意思国股票中，看好科技、奢侈服务、可选奢侈品、金融及医疗行业。欧洲股票看好银行、工业和医疗等板块。
匡正：好意思国大选收尾后的贸易不活泼身分有所加多，但印度和东盟经济增长强盛，中国抓续推出经济刺激计谋，预计亚洲或将在2025年保抓强韧增长；正面的周期性趋势正在变成，带来结构性机遇。
增量计谋支抓中国经济高质料发展
中国基金报：你对2025年中国经济作何预测？
程实：2025年，中国经济将干与“加快度”阶段，转型滋长新能源（300152）。在寰球经济增速放缓的布景下，国度“有形之手”与阛阓“无形之手”协同发力，推动经济高质料、可抓续发展。
具体来看，当先，计谋协同夯实发展基础。财政与货币计谋精确发力，在外部压力与里面转型的双重挑战中开采新的机遇。其次，前瞻训诫重塑信心。在经济结构救助加快的重要期，处理阛阓预期至关遑急。再次，央地互助提高翻新效力。场地债务风险化解与中央财政开销加大配比，为财政计谋的效率与可抓续提供撑抓。临了，结构救助带来的新动能不休长远。通逾期候升级和模式创新，中国经济正从“量的膨胀”向“质的提高”跃升，展现出更强的增长韧性和发展后劲。
刘佳：2025年，中国经济复苏需要更鼎力度的计谋支抓。本年9月以来，中国推出了一系列财政计谋和货币计谋，咱们将抓续柔柔这些计谋提振经济的成功。
匡正：预计中国或将加推计谋刺激要领，为经济增长提供撑抓。
中国基金报：对2025年中国宏不雅经济计谋作何预测？
程实：来岁的计谋宽松力度将连接以支抓经济高质料发展为中枢，为阛阓注入更多信心和能源。
当先，增量计谋方面，近期政府推出了多项要领，短期内简略率会以评估和落完了存计谋为主。在寰球经济不细目性加大的布景下，政府会更顾惜精确调控，计谋窗口期或将聚焦年底的中央经济责任会议和来岁的寰宇两会。
洪灏：预计2025年计谋将围绕经济增长方针伸开，强调“干字当头”，高质料发展是首要任务。
财政计谋会有更大的实施空间：赤字率设定在3.5%~4.0%；扩大专项债的使用范围，鼓动专项债轨制翻新；增发相配国债补充银行本钱金等。
货币计谋方面，降准、降息均有空间，同期柔柔利好本钱阛阓的结构性货币计谋器具。
刘佳：预计中国将保抓宽松的财政和货币计谋。体计谋可能包括扩大财政赤字、扩大相配国债刊行规模、对大型国有银行进行本钱保证金补充，以及场地隐性债务置换等。
看好2025年中国股市
中国基金报：2025年，A股和港股走势若何？哪些行业值得柔柔？
程实：预计中国股市在后续增量计谋带动下，仍有上腾飞间。
咱们重心柔柔新质出产力有关的行业，包括东谈主工智能、医药、半导体、汽车、工业、新式储能与新能源、奢侈等。
特朗普获取好意思国大选，一些上市公司或受益，主要包括以下几类：一、国产替代类，主要包括半导体芯片、软件服务等领域；二、内需驱动类，包括奢侈电子、食物饮料等领域；三、出口结构优化类，包括新能源汽车、光伏产业等领域。
央行互换便利、股票回购增抓再贷款等新的货币计谋器具，对股市具有多方面的积极影响；高股息股票因其壮健的分红智商，将受到阛阓心疼。
洪灏：A股和港股依旧处在相对较低的估值位置，在寰球股票阛阓中具有颇为权贵的诱骗力。
2025年，港股或连接呈现轰动情势，直至国际身分及国内计谋影响减弱后，将迎来更优的建立时点。
来岁A股阛阓的进展或好于本年，投资者的风险偏好存在进一步提高的可能。但能否委果达成趋势性回转，还取决于浩荡复杂的身分。把柄已出台的计谋标的，来岁重心柔柔奢侈、科技、股东薪金、生养医疗等板块。
刘佳：2025年，计谋刺激还将不休出台，发力标的进一步明晰，中好意思贸易摩擦的负面作用将被国内计谋刺激部分对消。在经济增长企稳的情况下，预计A股及港股在来岁下半年将有较好的进展。科技行业将成绩于产业计谋的抓续宽松和国内的低利率环境，可选奢侈行业也将从家庭奢侈信心的不休改善中获益。
宋劲：咱们看好中国股市，主要柔柔三个标的：逆境回转预期驱动的地产与医药；再通胀计谋预期助力的周期品，尤其是中国自主订价智商较强的煤炭和钢铁等；受益产业成长预期、财政及计谋细目性助推的科技干线九游体育娱乐网，尤其柔柔空间较大且考证周期较长的题材，如国产替代、买卖航天等。
